重磅发布!《大商道全球铜产业白皮书》——厘清铜产业链的过去、现在与未来

2022-04-06 09:27

编者按:

2022 年,铜价将迎来怎样的变化?铜矿投产扩产能否满足新能源需求的快速增长?铜基本面供需格局将如何演变?

由陕投集团、亚博电竞体育等共同投资成立的大商道商品交易市场股份有限公司隆重推出《Dasdao2022 全球铜产业白皮书》,180页精彩内容、150张专业图表,全面剖析2022年铜产业链及其市场发展趋势,为广大产业经营者和市场投资者提供参考。

2021年,“铜博士”作为宏观经济的晴雨表,在上半年实现了金融属性与工业属性的共振,在“碳达峰、碳中和”的大背景加持下,以光伏、风电、新能源汽车为代表的铜绿色需求快速增长,伦铜创下历史新高。

下半年铜价表面看似波澜不惊,但背后已是风起云涌。美国持续高通胀引发货币政策收紧的预期,中国能耗双控掀起限电限产的风波;铜矿扩产周期终于到来,紫金矿业旗下刚果(金)卡莫阿铜矿投产;南美左翼民粹主义抬头,矿业税改革与社区纠纷干扰不断;全球铜库存持续去化,LME Cash-3M升水突破1000美元,中国现货升水一度飙升至2300元。

2022年,俄乌冲突爆发,美联储加息周期开启,全球面临通胀压力加剧、经济增长放缓、疫情余波等多重挑战,宏观风险加大。

本书亮点

1铜矿扩产周期到来,2021-2022年全球铜矿新投/扩建项目梳理!

2海外废铜政策收紧,2022年进口废铜能否满足国内需求的扩张?

3全球碳中和目标公布,从铜产业碳排放水平来探索节能减排新途径!

4新风光需求快速增长,未来十年全球新增铜消费量详细测算!

铜矿扩产周期到来

2022年以来大宗商品价格大幅上涨,但铜价表现并不突出。从基本面表现来看,矿端供应增加是铜价上方面临的主要压力。

白皮书显示,2021年起,全球铜矿逐步进入扩产周期。考虑到矿山新项目建设到实际达产大部分需要至少3-5年的周期,叠加疫情引发的延后,对应的铜矿的放量从2021年开始。2022年预计全球矿产铜的产出将增长3.95%至2189万吨。

据统计,Mina Justa、Kamoa-Kakula、Spence和Grasberg等项目将继续提升产量,2022年还有秘鲁的Quellaveco、刚果(金)的Kamoa-Kakula二期、中国驱龙、以及智利的Quebrada Blanca二期等项目陆续建成投产,同时Glencore重启Mutanda铜矿的运营。这些项目预计将在2022年合计超过150万吨的增量。


精铜供给紧张格局延续

白皮书显示,2021年全球铜库存的下滑主要体现在中国,而中国持续去库的原因主要体现在进口大幅减少上。

据海关数据显示,2021年1-12月中国精炼铜进口合计344万吨,同比下降23.9%,海外经济从疫情中恢复后带来金属的需求增长,叠加非洲等地物流受阻,出口粗铜大量减少,同时在2020年中国进口量高基数的基础上,2021年精铜进口量大幅下滑。出口方面,据海关数据显示,2021年1-12月中国精炼铜出口合计26.65万吨,同比增长25.5%,进口盈利窗口长时间关闭与去年基数偏低,导致出口端增长明显。

在海运费的大幅提升和精铜缺口放大的背景下,2021年四季度国内铜升水一度突破2000元,库存不断下滑至历年低位,精铜供应紧张的格局可能会延续到2022年,Codelco提高对中国的长单溢价也在预期之中。需要关注的是,发往欧洲地区长单涨幅要超过中国和韩国,这也可能暗示着2022年欧洲精铜紧缺程度要超过中国。随着海外经济、工业、以及消费持续恢复,预计铜的需求将大幅增加,2022年欧美可能接力中国,成为铜消费端主要增长区域。

“新风光”需求继续增长

白皮书显示,近年来以光伏、风电、新能源汽车为代表的铜绿色需求快速增长。2021年,光伏装机量预计增长22%,风电装机量增速17%,新能源汽车销量增速预计为98%,耗铜量合计将达到207.5万吨,同比增长28.49%,占全球铜消费量的31.39%,占全球铜消费量的6.74%。

2022年,这些绿色领域的用铜量预计将继续增长19.56%至248.1万吨。预计到2030年,全球绿色新能源领域铜消费量将达到621.6万吨,占铜总消费量的16.98%。未来10年,预计新能源将提供平均每年46万吨的铜新增消费,从消费占比来看,目前新能源领域还不是铜的主要消费领域,但随着全球绿色能源产业不断发展,将逐步改变铜的边际消费结构,成为铜需求端持续稳定的新增长点。

在传统消费领域,2021年美国房地产市场高度景气,新屋开工与房屋销售数据持续上行,带动未来建筑领域铜需求增长,欧洲制造业持续恢复,中国家电出口高速增长,房地产市场进入竣工集中期。整体来看,预计2021年全球铜消费量3080万吨,同比增长1.33%。2022年,全球铜消费预计将继续增长2.94%至3170.6万吨。


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白皮书作者 | 李丹 研客研究院有色研究员